现货白银上周五（8月1日）止跌反弹，收盘涨0.87%，周一（8月4日）亚欧时段，银价延续反弹走势，目前交投于37.15美元/盎司附近，涨幅约0.38%，受非农就业数据疲软及黄金上周五上涨2.23%提振。但相对黄金，以及本轮下跌的幅度而言，白银反弹幅度偏小，反弹偏弱，银价可能向下整理。

白银目前交投于37.15美元附近，距离上周四触及的四周低点36.19不远。

从技术角度来看，上周白银跌破近两个月上升通道支撑与4小时图上的200MA构成区域被视为白银空头的关键抵抗区域。

日线和4小时图的震荡指标依然偏向负面，表明白银价格继续下行的阻力最小。因此，任何后续的反弹更有可能在37.24美元区域（4小时图上的200MA）附近遭遇强劲阻力。

紧随其后的是上升通道支撑突破点，位于37.75美元区域，这应作为一个关键点，如果突破，可能引发空头回补，并使白银价格攀升至38.00美元，进而达到38.30美元至38.35美元区域。

另一方面，多周低点附近（约36.20美元区域）现在似乎限制了短期下行空间，下跌方向关注36.00美元的整数关口。若整数关口后续出现持续的抛盘，市场将继续由空头主导，并将白银价格拖向下一个支撑位，接近35.50美元区域。下行趋势可能进一步延伸，挑战35.00美元的心理关口。

上周黄金走势可谓“先抑后扬”，在美联储维持利率不变、经济数据整体强劲的背景下，市场一度强化对高利率维持时间的预期，金价承压走低，最低触及3270美元下方。然而，上周五公布的美农数据显著不及预期，令市场情绪陡转，美元与收益率双双回落，黄金迎来强劲反弹，收盘重返3350美元上方，技术面形成短线反攻形态，预示短期趋势或发生逆转。

基本面

美联储上周如期按兵不动，但声明及表态延续鹰派基调，鲍威尔强调通胀尚未充分缓解，“尚未准备好放松政策”。与此同时，二季度GDP年化增速达3%，ADP私营就业新增亦强劲，巩固了紧缩延续的市场预期，黄金初段承压明显。

但转折点出现在上周五。7月非农新增仅7.3万人，远低于市场预期，并且前值被向下修正达25.8万人，失业率升至4.2%。这份疲软报告令市场对经济前景担忧升温，CME FedWatch工具显示，9月降息概率跃升至近70%，相比此前不足三成。利率预期拐点的出现，触发黄金强势反弹。

此外，达成关税协议，在一定程度上压制避险需求，但此轮金价上扬更为依赖政策预期调整而非地缘风险提升。

技术面：

从日线图观察，黄金经历长时间横盘后，终于出现关键反弹信号。上周最低下探至3270美元下方，短暂接触布林下轨后迅速回升，形成“假跌破”信号，且当前价格站稳中轨（3340.11）之上，为多头恢复带来信心。